"La stratégie économique actuelle de l'Allemagne n'est qu'une variante de la« désinflation compétitive » qu'en d'autres temps la France a mise en oeuvre, avatardes stratégies non coopératives qui, depuis les premiers pas du processus d'unificationmonétaire européen, ont pesé, faute d'institutions communes ou demécanismes de coordination adéquats, sur les performances économiques de l'UE.L'élargissement, qui a considérablement accru le nombre de membres et affaibliles instances de coordination risque de conforter ces tentations opportunistes desÉtats membres. Elles prennent, au sein de l'Union monétaire, des formes nouvelles,parce que les instruments dont disposent les gouvernements nationaux ne sont plusles mêmes : aux « dévaluations compétitives », désormais impossibles dans le cadrede l'Union monétaire, les gouvernements nationaux ont substitué d'autres moyens ;la concurrence fiscale, le dumping social, les politiques de modération salariale,etc., apparaissent comme des outils de « désinflation compétitive », améliorant lescoûts relatifs de production. Ainsi, la baisse des coûts relatifs allemands estdésormais substantielle, en particulier par rapport à certaines économies du Sudde l'Europe. Mais notre analyse suggère que la stratégie allemande risque d'êtremoins efficace que les expériences similaires menées dans de « petites économiesouvertes ».Deux hypothèses permettent d'éclairer l'adoption, par l'Allemagne, d'unestratégie de désinflation compétitive. La première met l'accent sur les implicationsmacroéconomiques et distributives d'un éventuel changement des modes de financementprivé en Allemagne, notamment en matière d'évolution du rapport de forcesentre salariés et détenteurs du capital, sous l'influence grandissante des marchésfinanciers. La seconde hypothèse concerne le régime de croissance de l'Allemagneet son mode d'insertion dans l'économie mondiale : l'Allemagne et les autreséconomies européennes peuvent-elles compter, grâce à leurs spécificités ou à despolitiques bien conçues d'encouragement à l'innovation, sur des aspects « horsprix » de la compétitivité ?"

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