"L'intégration réussie de l'Espagne à la zone euro masque les nombreux déséquilibres accumulés depuis par l'économie ibérique. Si l'entrée de l'Espagne dans l'Union économique et monétaire (UEM) a permis la baisse des taux d'intérêt, celle-ci a également contribué à accroître la consommation et l'investissement par l'endettement privé et a ainsi provoqué le creusement du déficit de la balance courante. Elle a en outre occasionné une forte augmentation des coûts salariaux unitaires. Ces déséquilibres ont rendu l'économie espagnole particulièrement vulnérable à la crise actuelle. Avec le retournement des marchés immobilier et du crédit, les anciens moteurs de la croissance se sont enrayés. Le chômage s'est accru et le déficit de productivité s'est creusé avec les autres grands pays de la zone euro (Allemagne, France et Italie)."

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