"Der vorliegende Beitrag diskutiert die Rolle der Ungleichverteilung von Einkommen in der Zeit vor der Großen Depression ab 1929 und der Großen Rezession ab 2007/08 in den USA. In beiden Vorkrisenperioden stieg die Ungleichverteilung der Einkommen, während die Ersparnisse der privaten Haushalte sanken und die Haushaltsverschuldung stark anstieg. Durch die Anwendung einer alternativen Konsumtheorie, einer um Institutionen und soziale Normen erweiterten Version der relativen Einkommenshypothese, zeigt der Beitrag, dass Ungleichheit ursächlich mit ansteigender makro-finanzieller Instabilität zusammenhängt, die letztlich zur Großen Depression und zur Großen Rezession beigetragen hat. Das Narrativ dieses Beitrags schließt andere Ursachen von Finanzkrisen nicht aus, es fügt dem Bild allerdings eine weitere Perspektive hinzu.
This paper discusses the role of income inequality in the run-up to the Great Depression starting in 1929 and the Great Recession starting in 2007-08 in the United States. Both periods experienced increasing income inequality, declining household savings and rising household debt. Conventional consumption theories are not able to reconcile these stylized facts. By applying a nonstandard consumption theory, the relative income hypothesis augmented by institutional environment and social norms, this paper argues that there is a systematic link between income inequality and macro-financial instability, ultimately setting the stage for the Great Depression and the Great Recession. Of course, the narrative developed here does not exclude other explanations; it merely attempts to add to the picture."

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