"Les politiques macroéconomiques (monétaire et budgétaire) constituent des leviers d´action contracycliques importants. Dans la zone euro, ces politiques sont mises en œuvre sous la contrainte du respect de l´objectif de stabilité des prix et du Pacte de stabilité et de croissance (PSC). Laquelle de ces deux politiques - monétaire ou budgétaire - s´est révélée la plus compatible avec la conduite de politiques contracycliques, se demandent les auteurs. Si la politique monétaire commune s'est indéniablement montrée compatible, ce constat ne vaut pas pour les politiques budgétaires qui ont été erratiques et partiellement pro-cycliques. Ceci tient essentiellement au PSC qui se préoccupe avant tout du solde budgétaire et de la dette des Etats membres. Aussi, les auteurs suggèrent-ils que la coordination des politiques budgétaires en Europe porte également sur l´évolution des recettes et des dépenses des Etats, ainsi que sur d´autres indicateurs tels que les taux d´inflation et les soldes extérieurs courants."

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