Documents Breuss, Fritz 6 results

"DSGE (Dynamic stochastic general equilibrium) models are the common workhorse of modern macroeconomic theory. Whereas story-telling and policy analysis were in the forefront of applications since its inception, the forecasting perspective of DSGE models is only recently topical. In this study, we perform a post-mortem analysis of the predictive power of DSGE models in the case of Austria's recession in 2009. For this purpose, 8 DSGE models with different characteristics (small and large models, closed and open economy models, one and two-country models) were used. The initial hypothesis was that DSGE models are inferior in ex-ante forecasting a crisis. Surprisingly however, it turned out that not all but those models which implemented features of the causes of the global financial crisis (like financial frictions or interbank credit flows) could not only detect the turning point of the Austrian business cycle early in 2008 but they also succeeded in forecasting the following severe recession in 2009. In comparison, non-DSGE methods like the ex-ante forecast with the Global Economic (Macro) Model of Oxford Economics and WIFO's expert forecasts performed not better than DSGE models in the crisis."

"The euro area has – in contrast to the USA – still not recovered from the "Great Recession" 2009 and the following euro crisis. Some fear that Europe could embark into a decade of "secular stagnation" like Japan in the recent past. The US success can be attributed to the application of the strategy of the "three arrows": a co-ordinated expansionary fiscal and monetary policy cum permanent structural reforms. In contrast, the euro area has its hands tied by a self-imposed restriction in fiscal policy (new fiscal rules). Thus, the euro area remains as a growth-stimulating strategy only an expansionary monetary policy by the ECB plus "structural reforms" at the member country level. Austria – after the expiring of the hitherto "EU growth bonus" – has also to look for new strategies to stimulate growth by its own. In simulations with a macro-growth model for Austria alternative growth scenarios are analysed: structural reforms to improve efficiency in product und labour markets, investment in knowledge and innovation (R&D), more globalisation, and traditional demand policies (monetary and fiscal). The most promising strategies are more globalisation and structural reforms plus R&D investments. Most of these strategies would stimulate growth without impairing fiscal sustainability."

"Europa (besonders die EU) ist als regionaler Wirtschaftsraum in die Globalisierung eingebettet. Die EU hat sich seit dem Inkrafttreten des Lissabon-Vertrages am 1. Dezember 2009 zunehmend auch von einem "politischen Zwerg" zu einem geachteten politischen "Global Player" entwickelt. Europas verliert zwar allmählich seine Vormachtstellung im Welthandel, dennoch ist die EU nach wie vor eine "Welthandels-Supermacht". Der Euro ist seit seiner Einführung 2002 zur zweitwichtigsten Weltreservewährung geworden. Die EU unterhält – da die Doha-Runde im Rahmen der WTO bisher noch nicht erfolgreich war – ein umfangreiches Netzwerk bilateraler Freihandelsabkommen ("Spaghetti-Schüssel"). Zur Abschirmung vor den Gefahren der Globalisierung verfolgt die EU mehrere Strategien: Zum einen wird durch die ständige EU-Erweiterung der Binnenmarkt immer größer, was einer impliziten Abschottung gegenüber Drittländern gleichkommt. Verstärkt wird dieser Immunisierungseffekt durch die Ausdehnung der Euro-Zone. Zum anderen ist die Wettbewerbs- und Anti-Dumping-Politik der EU sehr effizient in der Sicherstellung eines fairen Wettbewerbes im EU-Binnenmarkt. Den Globalisierungsverlierern hilft die EU mit dem Globalisierungsfonds."

"In den frühen 1970er-Jahren kritisierte E.F. Schumacher die westlichen Industrieländer angesichts der aufkommenden Globalisierungstendenzen mit dem von Leopold Kohr geprägten Slogan "Small is beautiful". Im Zusammenhang mit der voranschreitenden EU-Erweiterung stellt sich die Frage, wieweit Klein immer noch schön ist. Der Binnenmarkt verspricht die größten Integrationsgewinne durch die Nutzung von Economies-of-Scale. Gemäß der Integrationstheorie würden große Volkswirtschaften (mit ihren größeren Unternehmen) mehr von der Vertiefung der europäischen Integration profitieren als kleine. Ist die Größe der Volkswirtschaften aber innerhalb der EU wirklich von Bedeutung? Bestand die ursprüngliche EU 6 aus Ländern gleicher Größe, so ist die EU 28 heute sehr ungleichgewichtig: 7 großen und mittelgroßen Ländern stehen 21 kleine gegenüber. Während in der Politik nach wie vor die großen Länder (auch im Rat) das Sagen haben, inbesondere aufgrund der historischen Achse Berlin–Paris, ist das Bild vom wirtschaftlichen Standpunkt gemischt and entspricht weitgehend der Einschätzung von Rose (2006) auf der Suche nach einem "national scale effect". Auch für die EU-Länder gilt, dass es auf die Größe nicht ankommt. Kleine Volkswirtschaften sind offener gegenüber dem Außenhandel als große (und sollten daher vom freien Zugang zum Binnenmarkt mehr profitieren), aber unterscheiden sich darüber hinaus nicht systematisch. Größe macht nicht reicht. Die Wachstumsperformance hängt nicht von der Landesgröße ab, sondern vom Untersuchungszeitraum und der Integrationsphase."

"The global financial and economic crisis in 2008-09 followed by a "Euro crisis" – not a crisis of the Euro but a sovereign debt (and/or banking) crisis in some Euro countries – forced to reforms of the asymmetric policy design of the Economic and Monetary Union (EMU). Starting with ad-hoc rescue operations for Greece, Ireland and Portugal a whole bunch of reform steps were necessary to make the Euro area "crisis-proof" for the future. Whether the measures taken are already enough to make the EMU better functioning in future crises is an open question. Nevertheless, the crisis proved to act like Schumpeter's "process of creative destruction": the old (not crisis-proof) institutional set-up has been gradually changed towards a more centralised fiscal policy at EU/Euro area level within a new EMU economic governance. Besides the improvement of the policy instruments of the "Economic Union" of EMU, also the ECB with its monetary policy entered more and more into the role of a lender of last resort of the banking sector. More far-reaching plans (that of Barroso and of Van Rompuy) are already on the table which should transform the European Union from a "Fiscal and Transfer Union" over a "Banking Union" into a genuine EMU with the final goal of a "Political Union", not to mention the "United States of Europe" (USE)."