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"Une approche plus qualitative permettrait à la BCE de signaler qu'elle est déterminée à agir par précaution, sans attendre que les risques climatiques se matérialisent.
En inscrivant la « soutenabilité environnementale » dans la révision stratégique lancée début 2020, la Banque centrale européenne (BCE) a signalé qu'elle prenait au sérieux les appels pour intégrer la politique monétaire dans la lutte contre le changement climatique, et plus largement contre la crise écologique qui menace nos sociétés et nos économies. Pour contribuer à ce débat dont l'enjeu est exceptionnel, nous publions deux notes sur le rôle des autorités monétaires et prudentielles dans la transition écologique.

Wojtek Kalinowski & Hugues Chenet montrent ici comment surmonter les entraves qui ont empêché jusqu'ici les autorités monétaires et prudentielles de passer à l'action, à savoir un attachement toujours fort à la « neutralité » des politiques monétaires, une recherche vaine des réponses à la crise climatique dans la modélisation du risque financier, enfin un usage des scénarios limités à des exercices purement quantitatifs comme le stress-test climatique. Une approche plus qualitative permettrait à la BCE de signaler qu'elle est déterminée à agir par précaution, sans attendre que les risques climatiques se matérialisent. Si une banque centrale ne peut pas lutter contre le réchauffement climatique toute seule, elle possède de nombreux outils pour aligner les flux financiers avec les objectifs de l'Accord de Paris."

"Le changement climatique et l'épuisement des ressources provoqueront des crises toujours plus dramatiques si nous ne réagissons pas très rapidement. La bonne nouvelle, c'est que des solutions existent et qu'elles n'ont rien de punitif : elles peuvent au contraire nous permettre de vivre mieux. Engager la transition écologique, ce n'est pas proposer un simple verdissement du système actuel, c'est adopter un nouveau modèle économique et social, rompant avec la dictature du PIB. Un modèle qui renouvelle nos façons de consommer, de produire, de travailler, de vivre ensemble. Qui fait la part belle au plaisir, aux liens, au temps libre. Qui permet et encourage la participation des citoyens. C'est une société plus juste et plus douce qui est ici présentée. Un "mode d'emploi" pour réconcilier le nécessaire et le souhaitable."

"Responses to the Covid-19 crisis must support the social and ecological transformations required to meet the climate and environmental goals of the EU and France and to guarantee dignified living conditions for the entire population. This involves not only developing all measures that present potential joint-benefits for the revival of economic activity and the transition, but also accepting the decline of the most polluting activities and sectors, and supporting the economic players and employees affected during the transition phase.
This note proposes another way forward: first, a coherent ecological roadmap, including essential social measures required to meet the democratic challenge posed by the transition, and second, innovative financing solutions. Funding is a technical issue that should not prevent us from taking action in the face of crises that threaten our living conditions. In order to relieve the stresses currently weighing on public finances, we propose four types of solutions that can be complementary: quasi-perpetual and “melting” mutualised debt, monetary financing, debt cancellation and “helicopter money.”"

"This policy note suggests a way to integrate carbon emissions as a criterion in its own right, shaping central banks' investment decisions and the collateral framework used for refinancing purposes. As the ECB intends to maintain its balance sheet volume at its current level even after the Quantitative Easing officially ends, the most urgent decisions concern the reinvestment of revenues from programs such as the CSPP. We consider that the technical difficulties related to estimating carbon emissions for different financial assets are real but surmountable and should not justify inaction."