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"Bien que n'étant ni membres de l'UE, ni même candidats à l'adhésion, le Monténégro et le Kosovo, territoire sous administration internationale, ont décidé de faire de l'euro la seule monnaie à cours légal. Ces deux cas sont inédits en ce qui concerne l'euro, mais ils s'appuient sur un schéma souvent observé et étudié : la dollarisation, qu'elle soit officielle, unilatérale (sans négociations préalables avec le pays/ zone dont la monnaie a été adoptée) ou non officielle. Dans la majorité des cas, le choix en faveur de la dollarisation/euroisation unilatérale a pour objectifs de restaurer la crédibilité des autorités monétaires dans un contexte de forte instabilité des prix et de la monnaie et d'enclencher un processus de désinflation. Mais cette option a pour contrepartie de retirer à la Banque centrale sa fonction d'émission, ainsi que son rôle de prêteur en dernier ressort, et de priver les dirigeants de la possibilité de mettre l'instrument monétaire au service de leur politique économique. De plus, le caractère unilatéral de cette démarche fait que le pays concerné n'est pas associé à l'élaboration et à la conduite de la politique monétaire du pays/ zone dont il a adopté la monnaie. L'euroisation au Monténégro s'est déroulée en trois étapes : mise en circulation, le 2 novembre 1999, du DM parallèlement au dinar : décision, en janvier 2001, de faire du DM la seule monnaie ayant cours légal dans le pays ; conversion en euros, du 1er janvier au 31 mars 2002, des pièces et billets en DM. Cette politique s'est avérée particulièrement efficace en ce qui concerne la stabilité des prix, puisque l'inflation est désormais proche du taux de référence de la BCE, mais les taux d'intérêt demeurent plus élevés que dans la zone euro, car ils incorporent une prime de risque de défaut importante. Enfin, une fois le Monténégro intégré à l'UE, quelle institution le représentera au sein de la zone euro, puisqu'il ne dispose pas de véritable Banque centrale ?"

"This report examines the evolution of real wages around the world, giving a unique picture of wage trends globally, by region and at country level. The current edition includes new evidence on how the COVID-19 crisis and recent inflation have impacted on wages and purchasing power across countries and regions up until the middle of 2022. Using quarterly survey data from a selection of countries representing different geographic regions and income groups, the report shows that, although the erosion of real wages affects all wage earners, the current cost-of-living crisis is having a greater impact among low-income households. These losses come on top of significant wage losses incurred by workers and their families during the COVID-19 pandemic, losses that were greater among low-paid workers, women wage employees and wage workers in the informal economy. The report provides a review of possible countervailing policies that could support economic recovery, help workers and their families, and potentially reduce inequalities in the world of work."

"The box provides an analysis of the recent increase in inflation differentials in the euro area countries and its impact on price competitiveness. To a certain extent, inflation differentials are normal in a currency union, insofar as they reflect temporary adjustments to shocks or are associated with catching-up processes. However, in other cases, inflation differentials may reflect persistent diverging cost developments, possibly related to a spillover of energy and/or food price shocks into labour cost differentials, or structural challenges such as nominal and real rigidities in product and labour markets. In such cases, inflation differentials may cause significant shifts in price competitiveness that need to be addressed by structural policies and/or countercyclical fiscal policy. Several euro area countries with legacy external imbalances have improved their price competitiveness in recent years when compared with the pre-pandemic period, while others have recorded considerable losses in price competitiveness."