Documents Schulmeister, Stephan 10 results

"Speculative trading, especially in the financial derivatives markets, not only increases the volatility of exchange rates, prices for raw materials and share prices over the short run but also over the long run, driving these prices away from their "fundamental" equilibriums: long-term upward or downward trends are the result of an accumulation of very short-term price "runs". A general financial transaction tax (FTT) would make short-term transactions in the derivatives markets more expensive and thus help stabilise exchange rates, raw material prices and share prices. The study estimates the revenues to be obtained from a general FTT for European countries, major regions and on a global scale. For Austria, a tax rate of 0.1 percent should yield 0.62 percent of GDP; a tax rate of 0.01 percent would produce 0.21 percent of GDP. In Germany, revenues from tax rates of 0.1 percent, 0.05 percent and 0.01 percent would be 1.50 percent, 1.07 percent and 0.47 percent of GDP, respectively. For the global eonomy in total, a tax rate of 0.1 percent or 0.01 percent would produce 1.52 percent or 0.49 percent of the global GDP. In Europe and North America, a general FTT would yield approximately the same amount (between 2.2 percent and 0.7 percent of GDP)."

"Der Weg Europas in die große Krise begann schon vor 45 Jahren. Alle wichtigen Etappen ergaben sich aus der Umsetzung neoliberaler Forderungen. Dazu gehören die „Ent-Fesselung“ der Finanzmärkte (von der Aufgabe fester Wechselkurse bis zum „Lassen Sie ihr Geld arbeiten“ als Leitmotiv), die „Lockerung“ des Arbeitnehmerschutzes, die Senkung von Löhnen und Arbeitslosengeld und die Schwächung des Sozialstaats. Die Entwicklung erfolgte in „Wechselschritten“: Zuerst wird ein Problem geschaffen, dann erzwingt es als „Sachzwang“ eine Intensivierung der neoliberalen Therapie. Dass diese die eigentliche Krankheit ist, können die Therapeuten nicht erkennen."

"Der "New Deal", mit dem Roosevelt die Wirtschaft der USA aus der Depression 1929/1933 führte, unterscheidet sich markant von der EU-Politik seit 2009. Zunächst konzentrierte er sich auf die Bekämpfung von Mutlosigkeit und Verzweiflung, auf die Regulierung des Finanzsektors und auf die Belebung der Realwirtschaft. Danach folgten Strukturreformen wie der Ausbau des Sozialstaates und seine Finanzierung durch einen progressiveren Steuertarif. In den USA stieg das reale BIP zwischen 1933 und 1937 um 43%, primär als Folge des Booms der privaten Investitionen (+140%). Die Staatsnachfrage wuchs lediglich um 28%, das Defizit wurde nicht erhöht. Roosevelt nahm somit jene Botschaften von Keynes' "General Theory" (1936) vorweg, die später verdrängt wurden: die Bedeutung von Unsicherheit und Vertrauen sowie die Notwendigkeit, Finanzspekulation radikal einzuschränken. Die einflussreiche These von Friedman – Schwartz (1963), wonach die Depression primär durch die Geldpolitik – also durch den Staat – verursacht wurde, erweist sich als Ideologieproduktion. Dies gilt noch mehr für These von Cole – Ohanian (1999) sowie von Prescott (1999), wonach der New Deal die Depression verlängert hätte. Eine Orientierung der europäischen Politik an den Leitlinien von Roosevelt und damit ein den gegenwärtigen Ausgangsbedingungen angepasster "New Deal für Europa" könnte die Wirtschaft aus der hartnäckigen Krise führen."

"Die Maßnahmen, mit denen Roosevelt die Wirtschaft der USA aus der Depression 1929/1933 führte, unterscheiden sich markant von der Politik in der EU seit 2009. Zunächst konzentrierte sich Roosevelt auf die Bekämpfung von Mutlosigkeit und Verzweiflung, auf die strikte Regulierung des Finanzsektors und auf die Belebung der Realwirtschaft durch öffentliche Investitionen und Beschäftigungsprogramme (1933/34). Danach folgten "Strukturreformen" wie die Einführung der Arbeitslosen- und Pensionsversicherung, "fairer" Arbeitsbedingungen (Mindestlöhne, Höchstarbeitszeit) und eines progressiver gestalteten Steuertarifs (1935/38). Zwischen 1933 und 1937 wuchs das reale BIP der USA um 43%. Bei weitem am stärksten expandierte die private Investitionsnachfrage (+140%), die Staatsnachfrage nahm um nur 28% zu. Mit seinem Kampf gegen die sozial-psychologische Depression und seiner Förderung von Unternehmertum gegenüber Finanzspekulationen nahm Roosevelt jene Hauptbotschaften von Keynes' "General Theory" (1936) vorweg, die später verdrängt wurden: erstens die Bedeutung von Unsicherheit, Vertrauen und Zuversicht, zweitens die Notwendigkeit, den Spielraum für Finanzspekulation radikal einzuschränken."

"Against the backdrop of the debate over the introduction of a financial transaction tax (FTT) in the European Union, this Forum is dedicated to the discussion of issues concerning the implementation and impact of such a tax on the financial sectors of the member states. Dorothea Schäfer regards as the main policy goal of an FTT to be the prospect of slowing down the mutually reinforcing and growing trends of an increasing number of derivative products and shorter holding periods. The FTT can therefore make an important contribution to preventing the decoupling of financial markets from the real economy. The paper by Stephan Schulmeister discusses the essential features of a general FTT that will ensure that the more short-term oriented and riskier a transaction is, the greater the effect of the FTT on transaction costs. John Vella identifies some commonly made claims about an FTT which are of questionable foundation and compares the FTT with some alternative taxes on the financial sector. Donato Masciandaro and Francesco Passarelli focus on how an FTT measure aimed at reducing financial systemic risk can cause political distortions, leading to inefficient and ineffective policies. Finally, the paper by Ross Buckley analyses common myths, inaccuracies and untruths about the EU's proposed FTT."

"This essay reconsiders the interaction between the development of economic theories and economic reality since the 1920ies. I begin with the systemic cause of the financial crisis, the coincidence of three "bear markets" (stocks, real estate, commodities) which followed three parallel "bull markets". I then sketch the macroeconomic effects of the "manic-depressive" fluctuations of asset prices and show how they paved the road into the present crisis. As next step, I explain how "bulls" and "bears" are brought about. Then I sketch how the treatment of financial markets in economic theory and policy has shaped the long cycle from the financial boom of the 1920ies, the Great Depression, the post-war prosperity under "realcapitalistic" framework conditions to the "finance-capitalistic" regime since the 1970ies. The paper concludes with proposals how Europe could find roads to new prosperity. After the upcoming financial crisis there will be a window of opportunity to implement these proposals."

"John Maynard Keynes war ein Ökonom, der stets zwischen der Welt der Theorien und der Realität pendelte, er prüfte und verwarf theoretische Annahmen aufgrund seiner Beobachtungen, die er wiederum als Ausgangspunkte für die Entwicklung neuer Theorien nutzte. Gleichzeitig betrieb er als Praktiker keine andere Art von Aktivitäten mit solcher Intensität und Kontinuität wie Finanzgeschäfte aller Art. Diese Erfahrungen machten für Keynes klar, dass ökonomisches Verhalten essentiell durch Unsicherheit, Emotionen und soziale Interaktion geprägt wird. In seiner Darstellung der Handels- und Preisdynamik auf Finanzmärkten (sie nimmt die wichtigsten Entwicklungen seit den 1970er-Jahren vorweg) entwirft er ein zum "homo oeconomicus" in radikalem Gegensatz stehendes Menschenbild. Allerdings hat er diese realitätsnahe Mikro-Fundierung seiner Makroökonomie nicht theoretisch ausformuliert, denn dann hätte er das gesamte Theoriegebäude der Neoklassik explizit verwerfen müssen. Dies aber hätte dem Hauptziel seiner "General Theory" widersprochen, seine "fellow economists" mit seiner Beschäftigungs-, Zins- und Geldtheorie dort abzuholen, wo sie sich befanden."

In den Wirtschaftswissenschaften lassen sich zwei Theorietypen unterscheiden: Die "idealistische Ökonomie" geht von einem Idealzustand aus und untersucht die Bedingungen, unter denen dieser erreicht werden kann wie die Eigenschaften des "homo oeconomicus". Die „realistische Ökonomie“ geht vom Konkreten aus und berücksichtigt (daher) die "Polaritäten" des "homo humanus", der seine Erwartungen unter Unsicherheit bildet. Die Abfolge von Prosperität und Krise ("langer Zyklus") wird durch die Abfolge in der Dominanz realistischer bzw. idealistischer Theorien geprägt. So diente der Keynesianismus im "golden age" der 1950er- und 1960er-Jahre als "Navigationskarte" der Politik, die nachfolgende Krisenphase wurde umgekehrt von der restaurierten Neoklassik geprägt. Sie legitimierte die Liberalisierung der Finanzmärkte, deren "manisch-depressive" Schwankungen die Investitionsbereitschaft der Unternehmer und damit das Wirtschaftswachstum nachhaltig dämpften. Zusätzlich trugen die damit verbundenen Bewertungsänderungen von Vermögen und Verbindlichkeiten wesentlich zum Entstehen von Schulden- und Finanzkrisen bei."